- Katılım
- 30 May 2021
- Mesajlar
- 3,272
Powell’ın son açıklamalarından daha sonra fiyat ve enflasyon döngüsünün Fed nezdinde daha fazla dikkate alınacağını anlıyoruz. ötürüsıyla, Aralık ayında Fed’in varlık alımlarını daha süratli azaltmayı değerlendirmesi kelam konusu. Fed’in bu ölçüsü ne kadar hızlandıracağı ucu açık bir mevzu. Enflasyonun da tek değişken olmadığını anlamak gerekiyor. Fed’in stratejik olarak varlık alım kesim ölçüsünü 15 milyar dolardan 20 milyar dolara çıkartmasından epey gerçek faizlerde yaratacağı hareket fazlaca kıymetli. Bu niçinle Fed’in faiz artırmayı ne vakit düşündüğüne ve ne kadar istediğine odaklanmak gerekiyor.
Powell’ın yönlendirmeleri ışığında 10 ve 2 yıllık tahvil faizlerindeki spread daraldı. Kısa vadeli taraf hala daha süratli reaksiyon veriyor. Faizlerin hareketini bir tek enflasyon beklentileri belirlemiyor. Global yavaşlama baz senaryo değil, lakin hala kaygı edilen bir bahis. Fed’in fiyatlar ve enflasyon konusuna ne derece agresif yaklaşacağı tahvil piyasasındaki konumlar açısından belirleyici olacaktır. Zayıf bilgilerin yaratacağı durumların Fed’in uzun vadeli planlarını şu basamakta değiştirmesi beklenen bir olgu değil. Bu niçinle piyasa son gerçekleşen zayıf istihdam artışına mana yüklemeyip, azalan işsizliği ve yükselen fiyatları daha epey dikkate alacaktır. Bilhassa Covid risklerinin de sanayide enflasyon tesirine sebep olduğu düşünülecek olursa, Fed’in bu doğrultuda hareket etmesi epeyce daha mümkün.
Cuma günü TÜFE açıklanacak ve FOMC öncesinde son değerli sinyal olacağından piyasa dikkate alacaktır. Bilhassa konut, arz problemleri, fiyat, emtia kalemleri üzere tesirler kıymetli. Emtia meblağları açısından Çin tesiri de yoğunlukla izliyoruz. Çin, bankaların rezerv oranını 0,5 puan düşürdü ve piyasaya 1,2 trilyon yuan likidite sunacak. Zarurî karşılıklarda indirim, büyümeyi desteklemeyi amaçlıyor; zira kelam konusu bileşenler başta emlak bölümü olmak üzere iktisat açısından zorlanmaya işaret edebilir. Bu niçinle, enflasyon konusu görünümü zorlaştırsa da Çin RRR indirimlerine devam edebilir. Piyasalarda hala riske açık modun devam ettiğini gözlemliyoruz. Spreadlerin daralmasıyla ABD tahvil eğrisi biraz daha yataylaştı. T-bono tarafında ABD temsilcilerinin hükümetin borç tavanını ~ 2 trilyon dolar artırma konusunda muahedeye varmalarının iyimserliği var. Bugün 10 yıllık tahvil ihalesi, yarın ise 30 yıllık ihale izlenecek.
Cumhurbaşkanı Sn. Recep Tayyip Erdoğan’ın Doha ziyareti sırasında Türkiye ile Katar içinde genişletilmiş bir ekonomik işbirliği haberi kurlarda günlük hareket bandında biraz düzgünleşme sağladı. Ana olgu olarak ise, Merkez Bankası’nın siyaset doğrultusuna ve yeni iktisat perspektifi uygulamasına bakmak gerekecek. Türkiye, büyüme odaklı ihracat artışını destekleyen bir modele geçiş yapma dileğini belirtti. Bu niçinle borçlanma maliyetlerinin düşürülmesi isteği, hükümet nezdinde devam edecek ve bu perspektifte iktisat siyasetlerine odaklanacak. Bu planın sürdürülebilirliğini vakit gösterecek. Siyaset faizi düşürülürken, Hazine yüksek oranlardan borçlanmaya devam ediyor. Dün de 5 yıllık ihalede %22,70 ile borçlanma gerçekleşti. Piyasa volatilitesi ise yüksek, bilhassa döviz oynaklığının ağır olduğu birtakım günlerde Merkez Bankası’nın döviz satımı yaptığını gördük. Net rezerv zayıflığı niçiniyle, yükümlülüklerde rezerv satışı üzere bir olguyu tesirli bulmayız.
16 Aralık Merkez Bankası toplantısına ait olarak; piyasalarda net bir konsensüs oluşmadı. Ekonomik saikle karar alınmasından çok, siyaset yönlendirmesine yanlışsız beklentiler odaklandığından dolayı çıkarım yapmak güç. TCMB’nin economist toplantısında “sınırlı alan” vurgusu devam ettirilip, muhakkak bir devir faizde beklemede kalınabileceği sinyali verilirken; bir kurumun raporunda yabancı ekonomistlerle olan görüşmede Sn. Kavcıoğlu’nun “faiz indirimi mümkünlüğünün azaldığı” değerlendirmesi yaptığı paylaşıldı. TCMB’nin enflasyonda beklenen süratli artış ve ağır finansal piyasa oynaklığı niçiniyle gevşeme tarafında alanı olmadığını düşünürüz.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı
Powell’ın yönlendirmeleri ışığında 10 ve 2 yıllık tahvil faizlerindeki spread daraldı. Kısa vadeli taraf hala daha süratli reaksiyon veriyor. Faizlerin hareketini bir tek enflasyon beklentileri belirlemiyor. Global yavaşlama baz senaryo değil, lakin hala kaygı edilen bir bahis. Fed’in fiyatlar ve enflasyon konusuna ne derece agresif yaklaşacağı tahvil piyasasındaki konumlar açısından belirleyici olacaktır. Zayıf bilgilerin yaratacağı durumların Fed’in uzun vadeli planlarını şu basamakta değiştirmesi beklenen bir olgu değil. Bu niçinle piyasa son gerçekleşen zayıf istihdam artışına mana yüklemeyip, azalan işsizliği ve yükselen fiyatları daha epey dikkate alacaktır. Bilhassa Covid risklerinin de sanayide enflasyon tesirine sebep olduğu düşünülecek olursa, Fed’in bu doğrultuda hareket etmesi epeyce daha mümkün.
Cuma günü TÜFE açıklanacak ve FOMC öncesinde son değerli sinyal olacağından piyasa dikkate alacaktır. Bilhassa konut, arz problemleri, fiyat, emtia kalemleri üzere tesirler kıymetli. Emtia meblağları açısından Çin tesiri de yoğunlukla izliyoruz. Çin, bankaların rezerv oranını 0,5 puan düşürdü ve piyasaya 1,2 trilyon yuan likidite sunacak. Zarurî karşılıklarda indirim, büyümeyi desteklemeyi amaçlıyor; zira kelam konusu bileşenler başta emlak bölümü olmak üzere iktisat açısından zorlanmaya işaret edebilir. Bu niçinle, enflasyon konusu görünümü zorlaştırsa da Çin RRR indirimlerine devam edebilir. Piyasalarda hala riske açık modun devam ettiğini gözlemliyoruz. Spreadlerin daralmasıyla ABD tahvil eğrisi biraz daha yataylaştı. T-bono tarafında ABD temsilcilerinin hükümetin borç tavanını ~ 2 trilyon dolar artırma konusunda muahedeye varmalarının iyimserliği var. Bugün 10 yıllık tahvil ihalesi, yarın ise 30 yıllık ihale izlenecek.
Cumhurbaşkanı Sn. Recep Tayyip Erdoğan’ın Doha ziyareti sırasında Türkiye ile Katar içinde genişletilmiş bir ekonomik işbirliği haberi kurlarda günlük hareket bandında biraz düzgünleşme sağladı. Ana olgu olarak ise, Merkez Bankası’nın siyaset doğrultusuna ve yeni iktisat perspektifi uygulamasına bakmak gerekecek. Türkiye, büyüme odaklı ihracat artışını destekleyen bir modele geçiş yapma dileğini belirtti. Bu niçinle borçlanma maliyetlerinin düşürülmesi isteği, hükümet nezdinde devam edecek ve bu perspektifte iktisat siyasetlerine odaklanacak. Bu planın sürdürülebilirliğini vakit gösterecek. Siyaset faizi düşürülürken, Hazine yüksek oranlardan borçlanmaya devam ediyor. Dün de 5 yıllık ihalede %22,70 ile borçlanma gerçekleşti. Piyasa volatilitesi ise yüksek, bilhassa döviz oynaklığının ağır olduğu birtakım günlerde Merkez Bankası’nın döviz satımı yaptığını gördük. Net rezerv zayıflığı niçiniyle, yükümlülüklerde rezerv satışı üzere bir olguyu tesirli bulmayız.
16 Aralık Merkez Bankası toplantısına ait olarak; piyasalarda net bir konsensüs oluşmadı. Ekonomik saikle karar alınmasından çok, siyaset yönlendirmesine yanlışsız beklentiler odaklandığından dolayı çıkarım yapmak güç. TCMB’nin economist toplantısında “sınırlı alan” vurgusu devam ettirilip, muhakkak bir devir faizde beklemede kalınabileceği sinyali verilirken; bir kurumun raporunda yabancı ekonomistlerle olan görüşmede Sn. Kavcıoğlu’nun “faiz indirimi mümkünlüğünün azaldığı” değerlendirmesi yaptığı paylaşıldı. TCMB’nin enflasyonda beklenen süratli artış ve ağır finansal piyasa oynaklığı niçiniyle gevşeme tarafında alanı olmadığını düşünürüz.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı