- Katılım
- 30 May 2021
- Mesajlar
- 3,272
TBMM Plan ve Bütçe Kurulu Sunumu kapsamında konuşan TCMB Lideri Sn. Şahap Kavcıoğlu, besin ve ithalat fiyatlarındaki artış, yönetilen fiyatlardaki sıçrama ve kısıtlamaların gevşetilmesi niçiniyle talepteki gelişmeler üzere arz sıkıntılarının enflasyonu hızlandırdığını söylemiş oldu. Cari fazla verilmesi istikametindeki beklentisini bir dahaleyen Kavcıoğlu, Türkiye’nin 2021 cari açığının 15 – 17 milyar dolar içinde görüldüğünü söylemiş oldu.
Sunumda üzerinde durulan başlıklar ve bunlara kendi yorumlarımız;
· Merkez Bankası, para siyasetinden etkilenebilecek talep faktörlerini, çekirdek enflasyon gelişmelerini ve arz şoklarını kıymetlendirerek geçen ay faiz indirimine gitti.
· Dış talep şartlarının ve sıkı para siyasetinin cari süreçler istikrarı üzerinde olumlu bir tesiri olmaktadır.
· Öncü göstergeler ekonomik aktivitenin üçüncü çeyrekte de kuvvetli kalmaya devam ettiğini gösteriyor.
Merkez Bankası’nın faiz indirimine perspektif oluşturan faktörlerin “enflasyon geçiciliği” ve “ticari krediler” üzerine ağırlaştığı görülmektedir. ötürüsıyla, denklemin içine aslında büyüme perspektifi de dahil oldu diyebiliriz. Bu bakımdan, enflasyon artışının Merkez Bankası’nın faiz indirmesine mahzur teşkil etmeyecek olması kadar, çekirdek enflasyon perspektifinin de katı bir tabana sahip olmadığını düşünüyoruz. Kelam konusu siyaset düzlemi, “erken nakdî gevşeme” ve “ortodoks olmayan para siyaseti uygulaması” noktasında çekincelerimiz bulunmasına niye olmaktadır. Bu çekincelerimize dair para siyaseti yorumlarımıza bugün yayınlayacağımız “Tera Makro Bakış Ekim 2021” raporumuzda detaylı yer verdik.
TCMB’nin yüksek enflasyona karşın düşük faiz oranlarına dair yönlendirmesi TL’nin üstündeki bedel kaybı baskısını artırmaktadır. Finansal istikrar ve fiyat istikrarına dair risklerin (zayıf lira, artan güç fiyatları niçiniyle yenilenen enflasyon endişeleri) yanında, hem de risk profilini etkileyen finans ve iktisat dışı faktörler de (Kuzey Suriye’deki tansiyonun artması) piyasa hareketleri açısından izlenmektedir. Globalde, ABD tahvil faizlerinin artış baskısı EM’lerde değişik katmanlarda hissedilecek bir piyasa baskısına işaret edebilir. Lakin TL hali hazırda 20 Mart 2021’den beri %25 kıymet kaybı ile EM standardının epey üzerinde bir aşınmaya maruz kalmıştır. Finansal riskler, fiyat istikrarı amacına yardımcı olmayacak zayıflayan getiri profili ve iç faktörlerin küresel tesirleri katmanlandırması üzere faktörlerin lira üstündeki olumsuz tesirleri devam ettirmesi beklenebilir. Bu açıdan, Merkez Bankası’nın başka EM’lerden farklı bir profilde oluşturduğu patikasının daha fazla lira aşınması riskinin temelini oluşturabileceğini düşünüyoruz.
Kaynak Tera Yatırım-Enver Erkan
Hibya Haber Ajansı
Sunumda üzerinde durulan başlıklar ve bunlara kendi yorumlarımız;
· Merkez Bankası, para siyasetinden etkilenebilecek talep faktörlerini, çekirdek enflasyon gelişmelerini ve arz şoklarını kıymetlendirerek geçen ay faiz indirimine gitti.
· Dış talep şartlarının ve sıkı para siyasetinin cari süreçler istikrarı üzerinde olumlu bir tesiri olmaktadır.
· Öncü göstergeler ekonomik aktivitenin üçüncü çeyrekte de kuvvetli kalmaya devam ettiğini gösteriyor.
Merkez Bankası’nın faiz indirimine perspektif oluşturan faktörlerin “enflasyon geçiciliği” ve “ticari krediler” üzerine ağırlaştığı görülmektedir. ötürüsıyla, denklemin içine aslında büyüme perspektifi de dahil oldu diyebiliriz. Bu bakımdan, enflasyon artışının Merkez Bankası’nın faiz indirmesine mahzur teşkil etmeyecek olması kadar, çekirdek enflasyon perspektifinin de katı bir tabana sahip olmadığını düşünüyoruz. Kelam konusu siyaset düzlemi, “erken nakdî gevşeme” ve “ortodoks olmayan para siyaseti uygulaması” noktasında çekincelerimiz bulunmasına niye olmaktadır. Bu çekincelerimize dair para siyaseti yorumlarımıza bugün yayınlayacağımız “Tera Makro Bakış Ekim 2021” raporumuzda detaylı yer verdik.
TCMB’nin yüksek enflasyona karşın düşük faiz oranlarına dair yönlendirmesi TL’nin üstündeki bedel kaybı baskısını artırmaktadır. Finansal istikrar ve fiyat istikrarına dair risklerin (zayıf lira, artan güç fiyatları niçiniyle yenilenen enflasyon endişeleri) yanında, hem de risk profilini etkileyen finans ve iktisat dışı faktörler de (Kuzey Suriye’deki tansiyonun artması) piyasa hareketleri açısından izlenmektedir. Globalde, ABD tahvil faizlerinin artış baskısı EM’lerde değişik katmanlarda hissedilecek bir piyasa baskısına işaret edebilir. Lakin TL hali hazırda 20 Mart 2021’den beri %25 kıymet kaybı ile EM standardının epey üzerinde bir aşınmaya maruz kalmıştır. Finansal riskler, fiyat istikrarı amacına yardımcı olmayacak zayıflayan getiri profili ve iç faktörlerin küresel tesirleri katmanlandırması üzere faktörlerin lira üstündeki olumsuz tesirleri devam ettirmesi beklenebilir. Bu açıdan, Merkez Bankası’nın başka EM’lerden farklı bir profilde oluşturduğu patikasının daha fazla lira aşınması riskinin temelini oluşturabileceğini düşünüyoruz.
Kaynak Tera Yatırım-Enver Erkan
Hibya Haber Ajansı